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过去几年，业内出现了关于科大讯飞竞争力截然不同的评论：有人认为科大讯飞的产品在语音识别方面很厉害，具有核心竞争力；有人认为科大讯飞的市场竞争力并不突出，热衷于并购和融资等。
我在看科大讯飞的财报数据之前，对科大讯飞有非常好的印象。
几年前，我看到过一个视频。
在视频中，主持人讲了很长一段中文，讲完后，科大讯飞研发的智能机器人立即将中文翻译成地道的英文。
我看了以后，觉得科大讯飞的产品非常好，其产品解决了很多语言转换的问题，采用其产品将极大降低语言翻译的成本。
企业的产品看上去是有竞争力的。
那么，企业有没有持续的市场竞争力呢？
下面我们先看几个在财报分析中特别容易观察到的数据（货币单位：人民币元。
资料来源：科大讯飞2018～2020年年度财务报告）：
科大讯飞财报数据（合并报表数据）
从科大讯飞财务报表的数据中，我们可以看到以下情况：
①企业在过去三年里营业收入不断增长，且增长幅度较大：2019年营业收入比2018年增长约27％，2020年营业收入比2019年增长约30％。
②企业的净利润连年高速增长，且增长速度远大于营业收入增长的速度。
③企业经营活动产生的现金流量净额增长迅速，且各年的规模远超相应年度的企业净利润的规模。
④资产总额也在快速增长，且资产负债率低于50％，处于较低水平。
资产总额增长一般意味着企业的经营或者投资能力在增强。
总体来说，科大讯飞的营业收入快速增长，净利润增长幅度更大，现金流量能力相当不错，资产总额也在增长。
这是一个很多企业难以达到的财务境界：有市场、有利润、有现金流量，而且感觉是良性增长。
而低资产负债率则一般意味着企业债务融资风险并不大，这是一个相当不错的蓬勃发展的企业财务形象。
仅仅从这些数据来讲，你大概率会认为这家企业的发展前景和持续竞争力是很不错的。
但你如果以此为依据认为科大讯飞很厉害，可能就被误导了。
我们看一下科大讯飞2020年度利润表的具体情况（货币单位：人民币元。
资料来源：科大讯飞2020年年度财务报告）：
科大讯飞2020年度利润表
请大家关注科大讯飞营业利润的结构。
从比较的意义上来说，净利润具有比较年度间企业盈利规模大小的作用；而从分析的意义上来说，营业利润的结构则可以揭示企业靠什么来“获得”
利润的问题。
数据显示，虽然科大讯飞的净利润、营业利润都在增长，但其营业利润结构并不太好看：支撑企业营业利润（约14.37亿元）主要是由各种补贴构成的其他收益（约7.41亿元），而不是130亿元的营业收入所带来的利润（后面我们会介绍，企业营业收入带来的利润叫核心利润）。
与此同时，与营业收入基本上没有关系但也归属于“营业利润”
范畴的“投资收益”
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