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上市公司华夏幸福2020年12月31日资产负债表如下（货币单位：人民币元。
资料来源：华夏幸福2020年年度财务报告）：
我们还是关注合并报表的数据。
企业2020年12月31日的资产总额约为4888亿元。
具有债务融资属性的项目包括短期借款（约276亿元）、一年内到期的非流动负债（约540亿元）、长期借款（约644亿元）、应付债券（约465亿元）、永续债（约164亿元）、应付利息（约27亿元）和其他流动负债中的“短期应付债券”
（约24亿元，查看报表附注获得）。
上述项目加在一起的规模约为2140亿元，占企业负债总额3973亿元的比例为54％，占资产总额的比例为44％。
显然，支撑企业资产的第一支柱是各类债务融资。
从华夏幸福2020年12月31日负债和股东权益的结构来看，除有息负债外，企业还有相当规模的与经营活动有关的经营性负债，如应付票据、应付账款、预收款项、合同负债、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、其他流动负债等。
从资产结构来看，企业资产中最大的一项是存货，在2020年12月31日为1792亿元。
显然，企业的各类负债中有相当一部分已经形成了企业开发的各类房地产项目。
如果企业的存货能够以较为理想的毛利率水平顺畅周转并能够带来正的经营活动的现金流量，企业偿还债务的能力还是比较强的。
但如果企业的存货出现周转不畅、降价销售等情况，可能导致企业发生债务违约，进而出现亏损。
3.经营与盈利驱动型
在经营与盈利驱动发展条件下，企业的各类经营性负债与盈余公积和未分配利润之和往往占负债与股东权益总规模的比重较高。
处于这种状态的企业，要么是企业业务规模大、在上下游关系管理过程中能力较强，要么是企业积累的利润留存较高。
从偿债风险来讲，这样的企业偿债风险不大。
下面，我们看一个经营与盈利驱动型企业的情况。
上市公司贵州茅台2020年12月31日资产负债表如下（货币单位：人民币元。
资料来源：贵州茅台2020年年度财务报告）：
我们仍然关注合并报表的数据。
企业2020年12月31日的资产总额约为2134亿元。
具有债务融资属性的项目可能包括其他金融类流动负债（约142亿元），但很遗憾，我并没有在该公司2020年年报中看到关于这个项目组成内容的解释。
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