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企业与市场的相互替代，实质上正是基于交易与治理结构的匹配。
威廉姆森以资产专用性、不确定性和交易频度三个维度来描述交易，并根据两种交易频率（偶然的与重复的）和三种资产专业性程度（非专用、中等专用和高度专用）将交易划分为六个类型。
[4]对于非资产专业性的交易，无论其交易频率如何，采取市场契约的形式是成本最低的；对于资产专用性程度高、交易频率较高的交易，采取企业契约的形式则是最优的；而处于两者之间的交易，易于采取介乎市场与企业之间的混合形式（如互惠、管制等）。
作为最普遍的企业形式，这些关于企业契约本质的理论也适用于公司。
与其他契约形式相比，公司契约具有如下特点：第一，公司契约属于特殊的关系契约。
关系契约最早由法学家麦克尼尔提出，他认为契约具有面向未来交易的性质，契约在本质上是有关规划将来交换过程的当事人之间的各种关系。
[5]首先，公司契约具有高度专用的资产专业性程度。
资产专业性是指一项资产用于其他用途或者由其他人使用而不损害其价值的程度。
在公司契约中，资产的专业性存在诸多表现。
例如，公司的物质资产具有专业性，离开公司，这些资产的价值会受到毁损。
又例如，公司员工的人力资本具有专业性，离开公司，员工的才干可能没有用处，而公司也很难在市场上招聘到符合自己需要的专业人才。
这使得公司契约的当事人形成了相互需要的关系网络。
其次，公司契约是长期的、重复的和动态的契约。
为公司生产需要，各契约当事人之间形成了长期的交易关系，不断地进行重复交易。
同时，公司契约不是静态不变的，而是面向未来的。
各契约当事人根据公司经营的变化而达成不断变化的动态契约。
最后，公司契约的各当事人之间存在层级和管理的关系，存在科层组织的行政治理规则。
例如，公司经理雇佣工人进行生产，工人须服从公司的各项管理制度。
第二，公司契约属于不完备契约。
这表现在：首先，公司契约是复杂的契约群组，人们订立的契约条款难以详尽地阐述所有应当阐述的情形。
其次，公司契约面向未来，存在高度的不确定性。
在订立契约时，人们很难考虑到每一种可能性，并对相关风险在当事人之间进行有效的分配。
人们也不能对未来各方的权利与义务进行详细刻画。
最后，公司契约的各签订方之间存在信息不对称。
例如，股东向公司投资，公司由经理负责日常经营。
股东和经理对有关公司具体经营状况的信息存在不对称。
这也是公司代理问题产生的原因。
第三，公司契约体现了人力资本与非人力资本的合作。
企业合约包括了人力资本（工人的、经理的和企业家的）的参与。
人力资本的产权相当特别：只能属于个人，非“激励”
难以调度。
正是人力资本的产权特点，使市场的企业合约不可能在事先规定一切，而必须保留一些事前说不清楚的内容而由激励机制来调节。
[6]
在法学界，公司的契约本质也已逐渐为法学家们所接受，公司被看成是“合同束”
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